【期市早餐】重点品种操作指南

来源：宁证期货　2023-08-14 11:37:54

螺纹钢

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.80%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加7.56个百分点；高炉炼铁产能利用率91.03%，环比增加0.98个百分点，同比增加9.81个百分点；日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。评：供给方面，上周螺纹产量环比继续下降，钢厂利润下降，叠加粗钢压减预期，后续产量或将承压。需求方面，上周螺纹钢需求下降，库存加速累积。商品房销售同比延续回落，房企拿地意愿较弱，新开工降幅较大，地产用钢需求仍然偏弱，但近期部分城市限售政策松动，关注一二线城市政策变化。需求处于淡季，平控政策扑朔迷离，左右市场情绪。后期关注具体政策出台和执行情况。操作建议:区间操作。

铁矿石

(资料图)

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11945.91，环比降344.45；日均疏港量316.85增16.10。分量方面，球团534.91降20.42，精粉963.02降28.12，块矿1565.81增11.76，粗粉8882.17降307.67。（单位：万吨）评：铁水产量环比增加，但增幅空间有限，现货和港口成交回落，中低品价差继续走低，钢厂按需采购，维持低库存运行。发运回落，到港回落，海漂增加。港口库存继续去库，但随着到货增加，以及需求减少，铁矿港口依然有累库压力，预计矿价震荡回落。操作建议:区间操作为主。

生猪

据统计，8月13日，全国外三元标猪均价为8.57元/斤，目前全国最高价为福建，价格为9.05元/斤，全国最低价为云南，价格为8.15元/斤。评：周末两日生猪市场稳中上调。受北方多地降雨天气影响，生猪出栏量不大，加之部分二育随降价入场补栏，养殖端挺价情绪较强。盘面来看，市场对于看涨情绪消退之后回归基本面，短时行情趋稳，操作上建议：区间操作。

棕榈油

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-10日马来西亚棕榈油单产增加10.75%，出油率增加0.22%，产量增加12%。评：国内棕榈油基差坚挺，MPOB报告发布后连盘棕榈油回升，日内棕榈油成交清淡，国内棕榈油均价7560元/吨。目前处于增产季，增产速度放缓，印尼实行B35政策叠加出口数据强劲支撑棕榈油价格。国内方面，全国重点地区棕榈油商业库存小幅下降，但后期到港压力较大。盘面来看，油脂处于区间震荡走势，01合约震荡偏弱运行，关注黑海局势演变。

黄金

美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，预期0.7%，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，预期0.2%，前值自0.1%修正至持平。7月核心PPI同比升2.4%，预期2.3%，前值2.4%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值自升0.1%修正至降0.1%。评：7月PPI意外走高，市场对美联储加息预期增加，美元指数上升，利空贵金属。人民币汇率反向跟踪美元，短期人民币贬值动能较强，利多沪金。沪金短期震荡，建议盘外观察为主，沪金长期看多不改，等待再次入场机会。沪金10主力合约下方支撑位暂看453。

国债

中国7月M2同比增10.7%，预期增11.1%，前值增11.3%。中国7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，预期8480亿元，前值30500亿元。中国7月社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，预期增11239亿元，前值增42241亿元。评：上周五公布社融数据大幅低于预期，资金需求大幅减弱，经济下行压力增加，市场对降准的预期增加，但是短期人民币贬值压力依然较大，人民币贬值压力缓解后，降准或是可选项。经济下，货币宽的逻辑继续成立，政策没有转向，但短期受限于汇率端。股债跷跷板利多债市。国债震荡偏多，但上方空间有限。关注股债跷跷板。十债主力合约下方支撑位暂看102.3。

PTA

开工率方面，PTA平均开工率在78.41%，较上周上涨0.25%；聚酯方面，聚酯平均负荷为90.8%，较上周回落0.06%；聚酯市场整体库存集中在18-28天。评：聚酯库存累积，终端需求不佳的负反馈逐步形成。整体看，预计8月PTA理论产量600万吨左右，PTA供应过剩的压力较大，供需压力加大。PXN估值高位偏弱，原油震荡偏强。近期PTA供需逻辑与原油走势矛盾，在原油偏强和PTA加工费偏低背景下，PTA下方缺乏空间。PTA观望或谨慎低位短多操作。

尿素

山东小颗粒尿素市场价2460元/吨，下降40元/吨；中国小颗粒尿素FOB市场价374美元/吨，下降13.5美元/吨；国内尿素企业库存23.33万吨，周上升44.01%；尿素周度产量123.06万吨，上升0.21%，预售订单天数6.53天，周上升1.87%；下游复合肥产能利用率43.33%，周上升1.33%；三聚氰胺开工62.65%，周下降0.09%。评：尿素开工高位，生产企业和港口库存均上升，成本端合成氨价格较稳。下游农需整体表现有减弱预期，秋季肥生产已进入旺季，经销商提货积极，工业需求较稳。印标落地，尿素内需表现不佳，市场支撑主要在复合肥及出口方面，支撑动力不稳，高价成交压力渐显。预计短期国内尿素价格震荡运行，01合约下方支撑2040一线，建议观望或回调短线做多。

原油

EIA月报数据：7 月份沙特大幅减产，导致欧佩克+集团的产量下降 120 万桶/日，至 5070 万桶/日，而非欧佩克+集团的产量则上升了 31万桶/日，至 5070 万桶/日，全球石油供应量骤降 91万桶/日，降至 1.009 亿桶/日；到 2023 年，全球石油需求量将增加 220 万桶/日，达到 1.022 亿桶/日，其中中国将占增长的 70% 以上；2024年全球石油需求增长预测下调至100万桶/日，较之前预测下调15万桶/日；经合组织商业库存27.87亿桶，减少了1470万桶，比五年平均水平低1.154亿桶，成品油库存尤其紧张。评：国际能源署跟OPEC方面分别认为2023年原油市场需求增长220万桶/日，244万桶/日，国际能源署判断如果欧佩克+维持目标不变，石油库存可能在第三季度减少220万桶/日，第四季度减少120万桶/日，存在推高油价的风险。整体看，供应收缩带来的支撑是油价运行的主逻辑，当前深化减产仍在影响油价，低位偏多思路。

甲醇

甲醇开工76.77%，周下降0.35%；下游总产能利用率73.04%，周上升0.77%；甲醇港口样本库存90.25万吨，周上升2.82万吨；甲醇样本生产企业库存35.17万吨，周上升1.44万吨；样本企业订单待发24.07万吨，周增加0.37万吨；江苏太仓甲醇市场价238元/吨，上升20/吨；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置目前已经开车，产出合格产品。评：成本端煤炭价格较稳，国内甲醇开工处于高位，下游需求预期回升，本周港口甲醇预期累库，生产企业库存偏低。西北甲醇行情上涨为主，部分生产企业继续上调报价出货，成交顺畅，部分贸易商惜售，鲁北地区下游接货价格大幅上涨。预计甲醇短期震荡偏强01合约下方支撑2445一线，建议多单持有。

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